“Se enfrenta a una delicada situaci\u00f3n econ\u00f3mica”<\/em>, describe la empresa en la secci\u00f3n “Factores de Riesgo Adicionales”<\/em>, uno de los segmentos donde encienden alarmas sobre el porvenir del modelo. El futuro del d\u00f3lar, la inflaci\u00f3n, la deuda p\u00fablica y el clima pol\u00edtico de cara al a\u00f1o electoral<\/strong> componen la radiograf\u00eda del conglomerado que opera como enemigo \u00edntimo del presidente: promotor entusiasta, dot\u00f3 de cuadros corporativos a medio gabinete hasta que la apertura importadora y el disenso cambiario le valieron a Rocca<\/strong> el despectivo apodo presidencial de “Don Chatarr\u00edn”<\/em>.<\/p>\n\n\n\n El cap\u00edtulo cambiario es uno de los m\u00e1s taxativos. “La devaluaci\u00f3n del Peso puede tener un impacto negativo sobre la capacidad de determinadas empresas argentinas de pagar sus deudas en moneda extranjera, puede generar inflaci\u00f3n, reducir sustancialmente los salarios en t\u00e9rminos reales y poner en peligro la estabilidad de los negocios, como los nuestros, cuyo \u00e9xito depende en mayor medida de la demanda del mercado interno”<\/em>, advierte la petrolera, y agrega que esa misma devaluaci\u00f3n puede “afectar adversamente la capacidad del Gobierno Nacional de pagar sus obligaciones de deuda externa”<\/em>.<\/p>\n\n\n\n El documento recuerda que el peso se devalu\u00f3 cerca de 41% durante 2025<\/strong>, de acuerdo al<\/strong> tipo de cambio de referencia del Banco Central<\/strong>, y admite que la brecha entre el d\u00f3lar oficial y los d\u00f3lares financieros “se ha achicado y, a la fecha de este Suplemento, entendemos que no es significativa”<\/em>. Aun as\u00ed, advierte: “No podemos asegurar que el gobierno argentino no realizar\u00e1 m\u00e1s cambios regulatorios”<\/em> sobre el mercado de cambios, ni que no se impongan “m\u00e1s restricciones y controles de cambio, incluyendo el desdoblamiento en el tipo de cambio”<\/em>. La inflaci\u00f3n ocupa el segundo lugar en la lista de alertas. “Contin\u00faa siendo alta y puede continuar en niveles similares en el futuro”<\/em>, sostiene el suplemento, que cita al INDEC<\/strong>: el \u00edndice de precios acumul\u00f3 211,4% en 2023<\/strong> -la marca m\u00e1s alta desde 1991-, baj\u00f3 a 31,5% en 2025<\/strong> y lleg\u00f3 a 19,3% en los primeros siete meses de 2026<\/strong>. Tecpetrol conecta ese dato con el resto del cuadro macroecon\u00f3mico: “Los altos \u00edndices de inflaci\u00f3n afectan la competitividad de Argentina en el exterior, la desigualdad social y econ\u00f3mica”<\/em> y debilitan “la confianza en el sistema bancario nacional”<\/em>.<\/p>\n\n\n\n La empresa admite que el PBI avanz\u00f3 4,4% en 2025 y 2,3% interanual en el primer trimestre de 2026<\/strong>, pero aclara que esas cifras conviven con una deuda p\u00fablica que sigue siendo “elevada”<\/em> como porcentaje del producto, un d\u00e9ficit fiscal alimentado por “el aumento discrecional del gasto p\u00fablico”<\/em> y una inversi\u00f3n que se mantiene “muy baja”<\/em>. A ese panorama se suman riesgos de otra naturaleza: la posibilidad de “una cantidad significativa de manifestaciones o huelgas”<\/em>, desempleo y empleo informal “elevados”<\/em>, y un suministro de energ\u00eda que podr\u00eda no alcanzar para sostener la actividad industrial.<\/p>\n\n\n\n El suplemento resume el desaf\u00edo oficial en una frase: el gobierno argentino enfrenta “retos macroecon\u00f3micos singulares, como reducir la tasa de inflaci\u00f3n, lograr super\u00e1vit comercial y fiscal, acumular reservas, sostener el peso, refinanciar la deuda contra\u00edda con acreedores privados y mejorar la competitividad”<\/em>. Pero es en el cap\u00edtulo electoral donde describe con mayor crudeza la fragilidad del respaldo pol\u00edtico<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n El texto recuerda que, tras el triunfo opositor en las legislativas desdobladas de la provincia de Buenos Aires<\/strong>, el mercado reaccion\u00f3 con una suba de la volatilidad y una ca\u00edda en el precio de las acciones. El cuadro se revirti\u00f3 el 26 de octubre -contin\u00faa el prospecto-, cuando el oficialismo obtuvo 40,7% de los votos para Diputados y 42% para el Senado a nivel nacional<\/strong>, contra 31,7% y 28,4% de Fuerza Patria<\/strong>. “Los mercados respondieron con una mejora inmediata: el peso se apreci\u00f3 y subieron los bonos y las acciones”<\/em>, relata el documento. Pero el propio texto matiza el festejo: “A pesar de la mejora inmediata en la confianza del mercado, no hay garant\u00eda de que estas condiciones se mantengan a lo largo del tiempo”<\/em>, se\u00f1ala, y agrega que “la oposici\u00f3n pol\u00edtica o social a las medidas de reforma del gobierno, los acontecimientos externos adversos o los retrasos en la implementaci\u00f3n de pol\u00edticas estructurales podr\u00edan revertir estas tendencias y generar volatilidad en los mercados financieros argentinos”<\/em>.<\/p>\n\n\n\n La incertidumbre no se agota en el resultado de las urnas. El 1 de marzo, al abrir las sesiones ordinarias del Congreso<\/strong>, Milei anunci\u00f3 un paquete de unas 90 iniciativas legislativas<\/strong> para modificar, entre otros cuerpos normativos, los c\u00f3digos Civil y Comercial, el C\u00f3digo Aduanero, el C\u00f3digo Penal, el sistema tributario, el sistema electoral, el Poder Judicial y las Fuerzas Armadas. La propia empresa admite que “resulta incierto si estas reformas propuestas ser\u00e1n aprobadas y, en caso de serlo, su alcance final, cronograma e impacto tambi\u00e9n son inciertos”<\/em>.<\/p>\n\n\n\n El cap\u00edtulo m\u00e1s extenso del suplemento repasa la relaci\u00f3n con el Fondo Monetario Internacional<\/strong> y llega a una frase que suena a advertencia: “En el supuesto que el Estado Nacional no cumpla con los compromisos y metas econ\u00f3micas y fiscales acordadas con el FMI, o que el acuerdo no sea aprobado por el Directorio Ejecutivo del FMI, la Argentina podr\u00eda verse en situaci\u00f3n de default respecto a la deuda contra\u00edda con el FMI”<\/em>. A la fecha del documento, el gobierno completaba la tercera revisi\u00f3n del programa de 20.000 millones de d\u00f3lares aprobado en abril de 2025<\/strong>, con metas fijadas al 30 de junio de 2026 todav\u00eda pendientes de aprobaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n Sobre la capacidad de pago del pa\u00eds en general, el suplemento multiplica las alarmas: la recaudaci\u00f3n y los resultados fiscales de la Argentina “podr\u00edan ser insuficientes para cumplir con sus obligaciones de servicio de deuda”<\/em>, por lo que el pa\u00eds “podr\u00eda no ser capaz o no estar dispuesta a acceder a los mercados de capitales internacionales o locales”<\/em>, con “un efecto adverso significativo sobre la capacidad de la Rep\u00fablica Argentina de cumplir con los pagos de su deuda p\u00fablica pendiente”<\/em>. A eso se suman litigios ante el CIADI por unos 3.840 millones de d\u00f3lares<\/strong> y un riesgo pa\u00eds que, pese a bajar desde 2024, fluctu\u00f3 “entre 600 y 800 puntos b\u00e1sicos”<\/em> durante 2025.<\/p>\n\n\n\n La firma observa “se\u00f1ales de mejora”<\/em> en la suba de calificaci\u00f3n provistas por Fitch, S&P Global y Moody’s<\/strong> entre mayo y julio. Pero el propio suplemento aclara que “las agencias contin\u00faan se\u00f1alando las vulnerabilidades externas de Argentina y las restricciones en materia de moneda extranjera”<\/em>. Patricia Bullrich<\/p>\n\n\n\n El documento anota que la Argentina cay\u00f3 cinco posiciones en el \u00cdndice de Percepci\u00f3n de la Corrupci\u00f3n 2025 de Transparency International, hasta el puesto 104 entre 182 pa\u00edses<\/strong>, y que en febrero de 2026 el titular del INDEC<\/strong> renunci\u00f3 “en medio de desacuerdos con el Ministerio de Econom\u00eda”<\/em> por la metodolog\u00eda de c\u00e1lculo del IPC, un antecedente que “reaviva viejas dudas”<\/em> sobre las estad\u00edsticas oficiales. La frase que cierra el cap\u00edtulo de riesgos resume el \u00e1nimo con el que Techint<\/strong> mira el a\u00f1o electoral que se abre: “La reciente inestabilidad econ\u00f3mica de Argentina ha contribuido a una ca\u00edda en la confianza del mercado en la econom\u00eda de Argentina, as\u00ed como al deterioro del entorno pol\u00edtico”<\/em>.<\/p>\n\n\n\n Lo que se describe en el informe resume el debate que cruza al C\u00edrculo Rojo<\/strong>, donde crecen las dudas sobre las posibilidades de reelecci\u00f3n de Milei<\/strong>. “Lo importante es la continuidad del proyecto”<\/em>, sintetiz\u00f3 esta semana la senadora Patricia Bullrich<\/strong>, una antigua mimada de Paolo Rocca<\/strong> que asoma -en un juego de palabras con la primera letra de su apellido- como el Plan B de la \u00e9lite<\/strong>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" En un prospecto presentado ante la Comisi\u00f3n Nacional de Valores, Tecpetrol advirti\u00f3 sobre los riesgos que enfrenta la econom\u00eda argentina: devaluaci\u00f3n, inflaci\u00f3n persistente, deuda elevada, tensiones con el FMI e incertidumbre pol\u00edtica de cara a los comicios 2027. 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<\/p>\n\n\n\nLa inflaci\u00f3n que no cede<\/h2>\n\n\n\n
Ruido pol\u00edtico rumbo al a\u00f1o electoral<\/h2>\n\n\n\n
La sombra del FMI y el fantasma del default<\/h2>\n\n\n\n
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<\/p>\n\n\n\nEstad\u00edsticas bajo sospecha<\/h2>\n\n\n\n